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文章以2000—2018年沪深两市A股进行分拆的上市公司为样本，采用双重差分法（DID）实证检验了分拆上市对企业集团价值的影响及其作用机制，以及不同产权性质企业分拆上市效果的差异性。研究发现：分拆上市后，企业集团价值得到显著提升；进一步的研究结果表明，分拆上市会通过缓解融资约束、改善经营效率和提高信息透明度三条路径正向影响企业集团价值；与国有企业相比，分拆上市对企业集团价值的提升作用在非国有企业中更为明显。研究丰富了分拆上市经济后果领域的文献，为运用分拆上市实现价值增值、完善分拆上市监管体系提供了一定参考。
Abstract：This paper takes the listed companies in Shanghai and Shenzhen A-shares that underwent equity carve-outs from 2000—2018 as a sample,and uses the Difference in Difference Method(DID)to empirically test the impact of the carve-outs on the value of the enterprise group and its mechanism,as well as the differences in the effects of carve-outs among enterprises with different property rights properties. It is found that the value of corporate groups is significantly enhanced after carve-outs;further findings suggest that carve-outs positively affect corporate group value through three paths:alleviating financing constraints,improving operational efficiency,and enhancing information transparency;the enhancement effect of carve-outs on corporate group value is more pronounced among non-state-owned enterprises compared with state-owned enterprises. This paper enriches the literature on the economic consequences of carve-outs,and provides an important reference for the use of carve-outs to realize value appreciation and improve the regulatory system.
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基本信息:
DOI：10.19629/j.cnki.34-1014/f.210719015
中图分类号:F832.51;F276.4
引用信息:
[1]徐宗宇,孙敏,刘耀淞,等.分拆上市对企业集团价值的影响[J].华东经济管理,2022,36(03):106-118.DOI:10.19629/j.cnki.34-1014/f.210719015.
基金信息:
上海汽车工业教育基金会项目“分拆上市对公司价值的影响研究”（2019ZCYJ11）