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“三品”战略示范城市试点政策与资源配置——来自企业并购投资的证据
汤清柳;刘嫦;孙洪锋;文章以2010—2023年中国A股上市公司消费品制造业企业数据为样本，考察“三品”战略示范城市试点政策对企业并购投资的影响。研究发现：试点政策会对企业并购投资产生正向影响，且该影响在数字经济发展较好的地区、市场竞争激烈的行业以及差异化战略较高的企业中表现更为显著；机制检验发现，试点政策主要通过加强内部监督、缓解融资约束、提高信息透明度以及提升风险承担水平来促进企业并购投资；进一步分析发现，试点政策对企业短期、长期并购绩效均具有促进效应。研究结论为评估试点政策实施效果、优化资源配置以及实现经济高质量发展提供有益参考。
地方财政科技支出如何驱动产业重组？——来自长三角G60与广深科创走廊的经验证据
李靖华;叶琛;邱旋;袁子怡;企业层面的战略重组是推动区域产业结构演进的重要路径，地方政府在其中的引导作用值得关注。文章以长三角G60科创走廊和广深科创走廊上市企业为样本，考察地方财政科技支出对产业重组的影响。研究发现，地方财政科技支出通过信号引导与资源赋能机制，推动企业的资源配置优化与战略调整，进而促进地区产业重组。异质性分析显示，该影响在外围城市、非制造业企业和成长期企业中更为明显，同时企业更倾向于采取纵向关联及本地化布局的重组方式。调节效应分析表明，地理邻近性和制度邻近性显著强化地方财政科技支出的正向促进效应。据此，文章提出优化财政科技支出配置、强化制度协同与空间联通、实施差异化支持策略等建议。
国有资本授权经营能否破解关键核心技术“卡脖子”困境
莫龙炯;郑芮娜;于井远;文章借助多期双重差分法探究了国资监管体制“管资本”改革对关键核心技术突破的引领作用。研究发现：国有资本授权经营体制改革能够显著提高企业关键核心技术创新水平，减轻政府干预下的政策性负担、完善企业治理结构、提高企业研发强度和增加数字创新投入是重要的作用机制。在市场环境不完善、政府隐性担保和预算软约束严重、法治水平高的地区，技术密集型和竞争度高的行业以及中央控股的情况下，国有资本授权经营对企业关键核心技术突破的影响更为显著。此外，国有资本授权经营的关键核心技术创新效应有助于以产能效率提升为特征的企业高质量发展。研究结论为深化国有资本监管体制改革、破解技术“卡脖子”困境提供有益的实践启示。
算力部署与企业关键数字技术突破——来自A股上市公司的证据
朱诗怡;赵瑞瑞;李宾;文章基于2017—2023年中国A股上市公司数据，结合互联网数据中心（IDC）经营许可证信息，实证检验算力部署对企业关键数字技术突破的影响及其内在机制。研究发现，算力部署显著促进企业关键数字技术突破。机制检验表明，算力部署通过提高数据资源开发程度和供应链配置效率发挥作用，且两者之间存在协同强化效应。异质性分析表明，该效应在高层次人力资本密集型企业、战略性新兴产业及知识产权保护水平较高地区更为突出。进一步研究表明，算力部署有助于提升企业数字专利的技术影响力，并促进颠覆式与渐进式创新产出。研究结论为优化算力基础设施布局与制度安排提供了微观经验证据。
工业互联网驱动制造业数据资本形成：机制与异质性研究
伍先福;余雅;深入实施工业互联网创新发展工程，可为企业高效利用数据要素提供良好条件。文章以2015—2023年中国A股制造业上市公司面板数据为研究样本，运用多期双重差分模型实证检验工业互联网对制造业数据资本形成的影响。研究发现，企业加入工业互联网能显著提升其数据资本形成效率，且该作用主要通过数据集聚效应、要素协同效应和迭代创新效应实现。异质性分析表明，非国有企业、所属行业垄断程度较低的企业以及所在地区已上线政府公共数据开放平台的企业加入工业互联网，对数据资本形成效率的提升作用更为显著。本研究为持续提升中国工业互联网发展水平提供了微观证据和新视角，并对推动数据要素高质量发展具有一定参考价值。
财政金融协同如何影响中小企业供应链韧性——基于“政采贷”政策
余娟;丁南南;赵婉晓;政府采购合同融资政策（以下简称“政采贷”政策）以政府信用撬动金融资源，是财政金融协同的重要政策工具。文章基于财政金融协同视角，实证检验“政采贷”政策对中小企业供应链韧性的影响。研究发现，“政采贷”可提升中小企业供应链韧性，且在公司治理水平较低、信贷使用效率较高、创新能力不足、企业家精神特征显著时，提升作用更大；机制分析表明，“政采贷”通过降低信息不对称、提高信贷可得性、加快供应链数字化转型、强化企业战略导向，增强了企业供应链韧性；此外，“政采贷”通过增强供应链韧性提高了企业供应链话语权，推动其释放更多商业信用。研究揭示了“政采贷”政策发挥作用的情境，为企业提升供应链韧性提供政策启示。
环境承诺视角下绿色人力资源管理对企业可持续发展绩效的影响研究
姜秀珍;马政;张玲;在全球环境挑战和资源压力加剧的背景下，企业的可持续发展战略已成为其长期竞争力的关键。作为这一战略的核心组成部分，绿色人力资源管理对企业发挥着重要作用。基于社会信息处理理论，从环境承诺角度出发，本文构建了绿色人力资源管理为自变量，企业可持续发展绩效为因变量，绿色产品创新和企业社会责任为链式中介，企业环境承诺为调节变量的理论模型。通过对386份问卷数据的分析，得出以下结论：绿色人力资源管理显著促进企业可持续发展绩效、绿色产品创新和企业社会责任。绿色产品创新和企业社会责任在绿色人力资源管理和企业可持续发展绩效之间起到链式中介作用。企业环境承诺正向调节绿色人力资源管理与绿色产品创新之间的关系，以及绿色产品创新和企业社会责任的链式中介作用。本文的研究丰富了绿色人力资源管理的结果变量研究，对企业如何有效实施绿色人力资源管理，从而实现可持续发展提供了理论基础和管理启示。
层级治理视角下政府科技人才注意力偏差与城市创新活力
杨文珂;苏屹;在科技竞争与区域分化加深的背景下，政府在科技人才议题上的注意力配置若偏离上级导向，将引致人才导向难以充分激发城市创新活力，从而形成政策信号弱化与资源配置失衡并存的地方治理困境。文章基于层级治理视角，以2011—2024年全国地级及以上城市面板数据，构建城市创新活力综合指数与政府科技人才注意力偏差指标，实证检验政府科技人才注意力偏差对城市创新活力的影响及其作用机制。研究发现，政府科技人才注意力偏差对城市创新活力具有显著抑制作用，引发政策信号弱化与资源配置失衡并存的地方治理困境。机制检验表明，金融科技发展的时滞效应能一定程度上减轻治理失配对创新活力的约束，而财政水平越高时，失配约束越强。异质性分析显示，该抑制效应在财政透明度较高的城市、最低工资水平较高的城市以及一线城市中更为突出，在中部地区相对西部地区有所缓和，且在城市群维度呈现显著分化，长三角城市群中约束效应相对较弱，京津冀次之，成渝城市群中显著更强。
科技保险对企业颠覆性创新的影响
潘光曦;范增鑫;颠覆性技术创新是培育新质生产力、实现科技自立自强的关键。文章以2014—2024年中国A股高新技术企业为样本，采用双向固定效应、PSM等方法实证研究科技保险对企业颠覆性创新的影响。研究发现：科技保险能够显著提升企业颠覆性创新能力；机制分析表明，科技保险通过提升风险承担意愿、缓解融资约束、增强技术成果转化赋能企业颠覆性创新；异质性分析显示，赋能效应在国企、大规模企业及成长期企业中更为显著；调节效应表明，数字化水平、耐心资本、行业竞争强度均发挥负向调节作用，与科技保险存在替代关系。研究结论可为完善科技风险分担体系、推动企业颠覆性创新提供经验证据。
数据要素价值释放与企业专业化分工——来自长三角数据交易平台设立的CSDID证据
黄桂琴;胡赵顺;驱动数据要素价值释放的市场化制度建设已成为深化企业专业化分工的重要驱动力。基于2009—2023年长三角A股上市公司数据，采用异质性多期DID方法，系统识别了以数据交易平台有效设立为标志的数据要素价值释放政策冲击对企业专业化分工的因果效应及作用机制。研究发现，数据要素价值释放显著提升了长三角企业专业化分工水平，该结论经过一系列稳健性检验后仍成立。机制分析表明，其作用主要通过制度协同、技术协同和要素协同三大路径实现。异质性分析进一步发现，该效应对非国有、行业竞争激烈，以及长三角核心区域企业作用尤为突出。研究从协同视角拓展了数据要素价值释放影响企业分工的理论解释，为区域一体化进程中通过完善市场化基础设施以释放数据要素价值、破解企业分工困境提供了理论依据与政策参考。
大股东股权质押、股权性质与盈余管理方式
王斌;宋春霞;外部监管环境的变化影响公司盈余管理成本及操控手段的选择,文章采用2009-2013年间大股东股权质押的上市公司样本,检验了在股权质押的特定情形下上市公司真实性盈余管理与应计性盈余管理的替代效应。研究发现,大股东股权质押债务融资引入了质权人这一外部治理角色,强化了对上市公司的外部监督,抑制上市公司的"应计性盈余"操控行为,使其盈余管理方式向更加隐蔽的真实性盈余管理转变。
数字化转型如何影响企业财务绩效——基于结构方程的多重中介效应分析
白福萍;刘东慧;董凯云;文章以2012—2019年中国A股上市制造业企业为研究样本，基于文本挖掘方法获取年报披露的数字化转型数据，探究数字化转型各阶段对制造企业财务绩效的影响，并构建基于结构方程的多重中介效应模型，分析数字化转型影响制造企业财务绩效的多重路径。研究发现：数字化转型的两个阶段，数字技术应用和数字化商业模式转型都可以显著提升制造企业财务绩效，其中数字化商业模式转型的绩效提升作用更强；进一步地，数字化转型可以通过降低生产成本、提高人力资本使用效率和增加技术创新产出的路径促进制造企业财务绩效提升，通过增加交易成本和增加技术创新投入的路径抑制制造企业财务绩效提升；情境分析结果表明，数字化转型在国有企业、知识产权保护程度更高以及环境动态性更强的样本中，对制造企业财务绩效具有更明显的提升效应。
国有企业知识型员工激励机制的现状调查及改进策略
郑超,黄攸立本文通过对国有企业四百多名知识型员工的调查与分析 ,找出了当前国有企业知识型员工激励机制存在的主要问题和知识型员工的需求特征 ,从而有针对性地提出了改进国有企业知识型员工激励机制的基本原则和基本方法。
分拆上市对企业集团价值的影响
徐宗宇;孙敏;刘耀淞;杨捷;文章以2000—2018年沪深两市A股进行分拆的上市公司为样本，采用双重差分法（DID）实证检验了分拆上市对企业集团价值的影响及其作用机制，以及不同产权性质企业分拆上市效果的差异性。研究发现：分拆上市后，企业集团价值得到显著提升；进一步的研究结果表明，分拆上市会通过缓解融资约束、改善经营效率和提高信息透明度三条路径正向影响企业集团价值；与国有企业相比，分拆上市对企业集团价值的提升作用在非国有企业中更为明显。研究丰富了分拆上市经济后果领域的文献，为运用分拆上市实现价值增值、完善分拆上市监管体系提供了一定参考。
税收优惠、创新产出与创新效率——基于研发费用加计扣除政策的实证检验
贺康;王运陈;张立光;万丽梅;定量评估税收优惠政策的激励效果,对于发挥税收政策的调节优势、建设创新型国家,具有重要现实意义。文章利用沪深两市上市公司2013-2017年的样本数据,创新性地以研发费用加计扣除政策的实施作为自然实验,构建双重差分模型,实证检验税收优惠对创新产出和创新效率的激励效果。研究发现:加计扣除政策起到了预期效果,企业的创新产出和创新效率显著提高;加计扣除政策的激励效果存在异质性,对非国有企业、大规模企业、非高新技术企业和高市场化地区企业的创新产出和创新效率的激励效果更好。文章较为全面地探讨了加计扣除政策的激励效果,并对进一步完善税收优惠政策、促进企业技术创新提出了建议。
数字化转型如何影响企业财务绩效——基于结构方程的多重中介效应分析
白福萍;刘东慧;董凯云;文章以2012—2019年中国A股上市制造业企业为研究样本，基于文本挖掘方法获取年报披露的数字化转型数据，探究数字化转型各阶段对制造企业财务绩效的影响，并构建基于结构方程的多重中介效应模型，分析数字化转型影响制造企业财务绩效的多重路径。研究发现：数字化转型的两个阶段，数字技术应用和数字化商业模式转型都可以显著提升制造企业财务绩效，其中数字化商业模式转型的绩效提升作用更强；进一步地，数字化转型可以通过降低生产成本、提高人力资本使用效率和增加技术创新产出的路径促进制造企业财务绩效提升，通过增加交易成本和增加技术创新投入的路径抑制制造企业财务绩效提升；情境分析结果表明，数字化转型在国有企业、知识产权保护程度更高以及环境动态性更强的样本中，对制造企业财务绩效具有更明显的提升效应。
数据资产、数字化转型与企业新质生产力
武永霞;李伟;文章利用2013—2023年中国A股上市公司数据，分析数据资产对企业新质生产力的影响机制。结果表明，数据资产能够提升企业新质生产力。机制研究发现，数据资产通过化解企业财务困境、提高资源配置效率、降低信息不对称，进而促进企业新质生产力的提高；门槛效应检验表明，在数据资产影响企业新质生产力发展过程中，数字化转型存在单一门槛效应，随着企业数字化转型程度越高，数据资产对企业新质生产力的促进作用呈现为显著倍增效应；异质性研究表明，对于国有企业、非重污染企业以及高科技行业企业而言，数据资产对企业新质生产力的促进效应更为显著。研究结果可以助力企业更好地挖掘数据资产潜力，为适应不断变化的市场竞争环境、推动整个产业经济高质量发展提供经验证据和政策启示。
产业数字化与制造业高质量发展耦合协调研究——基于长三角区域的实证分析
傅为忠;刘瑶;在双循环新发展格局背景下,长三角区域作为我国经济发展的重要增长极,率先提升产业数字化与制造业高质量发展水平并实现两者深度融合的意义重大。文章基于2011—2019年长三角区域三省一市的面板数据,构建产业数字化与制造业高质量发展指标体系,分析两者的耦合协调水平、时空演化特征以及耦合协调过程中的障碍因子。结果显示:2011—2019年长三角区域产业数字化与制造业高质量发展的耦合协调水平呈现上升态势,但整体水平不高且空间差异较大,与良性协调仍存在一定差距;各省的关键障碍因子既存在着相对集中性,也存在一定的差异性。
上海自贸区金融开放创新对上海的经济效应评价——基于“反事实”方法的研究
周明升;韩冬梅;上海自贸区成立以来,在风险可控前提下,其在推进人民币利率市场化、资本项目可兑换、扩大人民币跨境使用等金融改革核心领域先行先试,推出多项金融开放和金融创新举措。上海自贸区金融开放创新的政策效果如何,对上海经济产生什么效应,是值得研究的课题。文章运用"反事实"方法,将金融开放创新作为内生变量,通过"上海自贸区金融开放创新→上海市金融业增加值变化→上海市GDP等经济指标变化"的路径,就上海自贸区金融开放创新对上海的经济效应进行评价。结果显示:上海自贸区金融开放创新拉升上海金融业增加值季度增长率4.32个百分点,对上海GDP增长率的贡献达到8.39%,已经与社会固定资产投资相当。
数字经济赋能长三角地区制造业转型升级的效应测度与实现路径
廖信林;杨正源;在中国经济增长新旧动能转换之际,数字经济赋能传统制造业逐渐成为长三角地区经济高质量发展的强大驱动力。文章在分析数字经济对制造业转型升级影响机理基础上,利用2015—2019年苏浙沪皖全域41个地级市面板数据,基于熵值法测度样本城市的制造业升级水平和数字经济发展水平,并运用动态面板GMM模型测算了数字经济对制造业升级水平的具体效应,同时利用中介效应模型识别其实现路径。实证结果表明,总体上数字经济赋能制造业转型升级效应和路径显著。具体来看,数字经济通过资源配置优化效应、生产成本降低效应和创新发展驱动效应三条路径推动制造业转型升级。从地理区位异质性上看,由于江苏、浙江产业基础、技术能力和资金较为充裕,数字经济对两地制造业转型升级的影响更为突出。
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